重点布局消费金融,2018 年有望爆发。中融金通过与众多小微银行和第三方支付公司合作,吸引大量用户和商户入驻“钱包生活”,同时通过卡惠实现移动支付和精准营销,打造类似阿里“口碑”的支付和场景应用的闭环生态圈。场景搭建完成后,中融金将向商户端提供“商户贷”业务,向用户端提供分期与个人消费贷款业务。钱包生活拥有强大地推团队,其合作商户数量正在迅速扩张,预计经过2017 年的业务拓展期,消费金融(场景金融)业绩有望在2018年实现放量。
盈利预测与估值。综合考虑公司传统冰箱业务与中融金互联网金融业务的盈利情况,我们预计公司2016-2018 年归母净利润总额分别为3.4 亿元、3.9 亿元、4.4 亿元。参考A 股互联网公司平均估值以及公司在互金领域布局优势,我们以70 倍市盈率进行测算,预计公司合理市值应为240 亿元。维持“增持”评级。
